上半年由于疫情，學校和線下培訓機構只能關門歇業(yè)，在線教育被推上風口，股價一路走高，不過最近有所回調(diào)。這個月是上市公司財報季，教育股的表現(xiàn)也是眾多股民的關注重點。最近，成人教育領域的龍頭尚德機構發(fā)布了三季報，我看了一下，可圈可點。

需求暴增

尚德機構是“成人在線教育第一股”，2018年在美國上市，此前主要業(yè)務是成人自考，近兩年開始多元化布局，目前包括MBA在內(nèi)的碩士培訓項目、職業(yè)教育項目、興趣培訓項目也做得風生水起。從三季報看，尚德機構第三季度新生注冊人數(shù)超14萬人，同比大漲47.8%。其中，非自考項目新增學員數(shù)占新增學員總數(shù)的63%。

也就是說，三季度過半的新增學員都是碩士培訓、職業(yè)教育培訓、興趣類培訓的學員。這也從側面反映出，疫情期間，企業(yè)經(jīng)營壓力大，“打工人”的危機意識被激發(fā)，為了進一步增強自己在職場的競爭力，大家都想再鍍鍍金，最直接的方式就是考研、考證，需求就這樣爆發(fā)了。

2020年9月下旬，教育部指出，研究生招生規(guī)模從2016年的約80萬人增加到2020年的110萬人左右。政策發(fā)力，對于近年來加碼碩士培訓的尚德機構來說可謂是提供了更大的市場空間。

學員多了，尚德的收入也多了。第三季度，尚德機構現(xiàn)金收入為人民幣6.54億元，而非自考項目的現(xiàn)金收入就占據(jù)了半壁江山。其中，碩士項目占總現(xiàn)金收入的31%，占比同比增加14個百分點。該項目在三季度實現(xiàn)現(xiàn)金收入2.006億人民幣，同比增長93.3%，環(huán)比增長48.4%。職業(yè)和興趣類培訓課程占總現(xiàn)金收入的21.4%，占比同比增加15.7個百分點。該項目在三季度實現(xiàn)現(xiàn)金收入1.399億人民幣，同比增長301.9%，環(huán)比增長135.0%。

三季度，需求還只是剛剛體現(xiàn)，隨著需求進一步爆發(fā)，尚德機構未來可期。

目光長遠

尚德機構能踩到人們自我提升需求爆發(fā)的風口，也是因為管理層的精準預判，早在幾年前就開始進行互聯(lián)網(wǎng)、AI這些前沿科技布局，到今年相關業(yè)務已經(jīng)打磨得十分完善，需求爆發(fā)時才能承接得住。AI賦能提升了學員的學習體驗和粘性，這從財報數(shù)據(jù)就可見一斑，三季度，在尚德機構平臺上的學員總聽課時長、總聽課人數(shù)、總做題量同比分別提高了39%、44%、45%。學員們的學習積極性也大大增強了。

其實尚德機構這家企業(yè)，我已經(jīng)關注了很多年，一直以來眼光都很長遠。早在2014年，同行還在線下拼殺的時候，尚德機構就放棄眼前利益，完成了線上轉型，從而成為成人在線教育頭部公司。到了今年，這次疫情把大多數(shù)同行都打得措手不及，同行都是臨時上的線上系統(tǒng)，大家應該還都記得一些機構因為系統(tǒng)不穩(wěn)定被用戶吐槽的事，其中還包括一些互聯(lián)網(wǎng)大廠的系統(tǒng)，我就不點名了，但尚德就沒有任何問題。

除了系統(tǒng)穩(wěn)定之外，尚德機構的科技研發(fā)實力在提升教學質量方面體現(xiàn)得更加充分。尚德機構會用人工智能估題、預測考點，效果極好；還會用人工智能預估學員成績，讓他們有的放矢地調(diào)整復習策略，提高學習效率；同時也提高了老師的工作效率，將老師從一些繁瑣的工作中解放出來，將精力用來做更有意義的事。

在2020年10月的成人自考中，尚德機構對四大公共課的考前估題命中率均超90%，其中，《思想道德修養(yǎng)與法律基礎》的估題命中率高達94%；MBA培訓中，第三季度，MBA提前批面試平均材料通過率為86.62%，平均面試通過率為86.67%，截至2020年10月27日，材料通過后累計面試通過率高達96.76%。

目前，尚德機構市值處于低估階段，與同行的中公教育、新東方等還有一定差距。個人認為，這種具有長遠戰(zhàn)略眼光、懂得與時俱進、科技實力強，同時又趕上需求爆發(fā)的企業(yè)，的確是一個難得的投資標的，值得關注

來源：雪球